辽宁成大(600739)挂牌出售的医药流通企业资产成大方圆将被国药一致(000028)收入囊中。尽管这一交易尚未完成，已受到药品零售行业关注。作为全国连锁药店前10强、辽宁最大的零售药店企业，成大方圆的归属或将成为中国零售药店的转折点，连锁药店再次进入并购整合洗牌阶段。
转让底价18.6亿元
7月20日晚，国药一致披露，控股子公司国药控股国大药房有限公司(简称国大药房)拟通过公开摘牌受让成大方圆100%股权，成大方圆的公开挂牌转让底价为18.6亿元。
作为全国零售连锁行业的龙头企业之一，成大方圆成立于2000年1月3日，注册资本2.3亿元。2019年和2020年一季度，成大方圆营业收入分别为29.37亿元和8.04亿元，净利润分别为-9237.79万元和1640.75万元。以2019年6月30日为基准日，成大方圆归属于母公司所有者权益账面值为59543.17万元，市场法评估后的股东全部权益价值为185936.43万元，增值率212.27%。上述评估结果，辽宁成大2020年5月20日经有权国有资产监督管理部门备案确认。
目前该交易仍在公开征集受让方阶段，尚未确定最终受让方，尚未签署最终交易协议。
国药一致认为，公司下属国大药房定位于“成为中国领先、最受信赖的药店和医药保健零售商”，已在全国21个省、自治区、直辖市建立了29家区域连锁公司，覆盖全国70余个城市，多年来居中国医药零售行业首位。而成大方圆是汇集医药零售连锁和物流配送于一体的区域性大型医药流通企业，截至2019年末共拥有门店1507家遍布5省19市，覆盖辽宁、吉林、内蒙古、山东和河北部分重点城市，其零售业务和所在区域符合国大药房整合发展方向，属于公司战略推进的可选范围和标的。
公司称，交易若顺利完成，将有助于国大药房巩固在医药零售领域全国销售规模头部企业地位；有助于国大药房进一步提升市场占有率及集中度，巩固优势区域特别是辽宁的领先地位；有助于国大药房在医药分开政策背景下提前进行战略布局，为承接处方外流等政策红利做好准备。
成大方圆运营周转较良性
“成大方圆2019年营业收入占国大药房2019年度经审计营业收入比例约23%，此次交易将有利于提升国大药房销售规模；从现金流方面来看，成大方圆运营资金周转较良性，经营现金流较为稳定，能够支持现有业务的发展。从盈利能力来看，成大方圆2019年度扣除非经常性损益的影响，净利润为正，仍有较大整合提升空间。”国药一致表示，
交易若顺利完成，成大方圆也将引进国大药房的集采优势品种、DTP独家品种等，进一步丰富商品品类、优化商品结构。国大药房也将通过归拢采购量，形成规模效应，降低采购成本，从而提升毛利率水平。随着业务的融合发展，整合效应预计将逐步显现，成功摘牌对成大方圆及公司财务状况和经营成果将产生积极影响。
DTP药房，即药店获得制药企业产品经销权，患者在医院获得处方后从药店直接购买药品并获得专业指导与服务。区别于以出售OTC药品为主的传统零售药店，DTP药房主要销售高毛利专业药物、新特药、自费药等药品，是零售药店的进阶。
对零售药房来说，DTP药房并不需要大量实体店，主要依赖其高端处方药的运作能力和配送网络来实现，适合发展O2O模式。
对此次出售，今年粤民投控股的辽宁成大披露，是根据公司发展战略规划，为持续优化产业布局，突出核心产业,进一步强化资源配置，切实提升经营质量，公司对涉及产业进行战略取舍和重点倾斜。通过本次交易，可集中资源增强公司在核心主营业务板块的盈利能力和综合竞争力。
连锁药店并购还将持续
事实上，零售药店的并购整合不断。
4月28日，广东大参林药店公告，自2019年1月至2020年3月期间增加门店1005家，其中新增直营门店516家，加盟店76家，收购门店501家。其中今年一季度并购项目涉及门店166家，并购速度加快，同时公司在江西省设立全资子公司。
同样在2019年1月到2020年3月31日，老百姓药房新增门店913家，其中自建门店674家，并购门店277家。今年一季度新增自建门店208家，纳入合并报表范围的并购门店34家，加盟店114家，关闭门店21家。总体仍在扩张。
益丰药房截至2020年一季末共有门店4869家(含加盟店419家)，净增117家，可以看出，这四家连锁药店上市公司仍在跑马圈地，此次国大药房收购成大方圆也让整个医药零售行业侧目，全国性医药零售巨头逐渐浮出水面。
2017年2月，国务院办公厅《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》指出，要打破医药产品市场分割、地方保护，推动药品流通企业跨地区、跨所有制兼并重组，培育大型现代药品流通骨干企业。
业内认为，随着连锁药店的人工薪酬、房租增长，相应的销售费用和管理费用也在升高，未来全国性和区域龙头企业借助资本力量加速整合，不断新建和并购，连锁药店成为行业发展主流。
