美国当地时间9月26日,在美国上市3年多的中国最大连锁酒店之一——7天连锁酒店集团控股有限公司宣布,已收到以联席董事长何伯权与郑南雁为代表的一个股东集团约6.35亿美元(约合40亿元人民币)的私有化收购要约。该项决定却距分众传媒宣布私有化不到50天。
何伯权与郑南雁均为7天连锁的创始人。该股东集团除何伯权与郑南雁外,还包括美国凯雷集团(CG)及红杉资本中国基金(Sequoia Capital China);其计划通过股权资本基金和第三方债券来为此项交易融资。
股价被市场低估
中国经济型酒店网CEO胡升阳认为,何伯权与郑南雁联合两家颇具实力的资本发起对7天连锁的私有化要约,是基于目前公司在美国资本市场上被低估的情况。即使在私有化消息刺激之后,7天连锁的股价还不到同在美国上市的如家的一半,与汉庭也有每股4美元多的差距。而从门店数量和客房方面来说,7天连锁客房数是汉庭的1.6倍,其中直营客房数是汉庭的1.1倍,加盟客房数是汉庭的2.2倍;从业绩方面来说,7天连锁与汉庭整体盈利相近,至少没有股价上反映出来的差距这么大,这一点从过去7天连锁和汉庭的股价长期处于不相上下的情况也可以看出来。不过从今年3月份之后两者股价开始分化,目前对于7天连锁来说,股价处于一个相对低点,私有化所要付出的代价相对划算。总的来说,何伯权与郑南雁以及两家资本基金,选择在估值较低时发起私有化收购,一是其认为目前7天连锁被市场低估,二则是其对7天连锁未来的发展抱有信心。
向轻资产模式转型
另一不愿具名的经济型酒店高管称,私有化通常有几个原因,市场价格被低估;公司业务策略发生变化而资本市场太过透明,私有化更方便业务整合;股票交易量太小,资本市场表现不活跃;美国投资者对中概股对中国市场不了解。
7天在二季度宣告战略调整,寻求实现轻资产的发展模式。7天连锁首席执行长林粤舟就此表示,公司将更关注管理店为主的业务增长,以求更快的扩张。
截至2012年6月30日,7天共有1132家在营酒店,包括435家直营店和697家管理店,覆盖168个城市。今年二季度,7天连锁营收为9960万美元,净利润875万美元;2011年7天连锁营收为3.18亿美元,净利润2050万美元。
或将转板再上市
酒店行业资深人士赵焕焱表示,国内经济型连锁酒店行业潜力广阔,目前几大全国性经济快捷酒店主要都集中在一、二线城市,三、四线城市市场还没有开发,如果一方面在加强管理的基础上扩大三、四线城市的特许经营,另一方面在一、二线城市转型经济型酒店当中的中高端品牌的话,7天连锁的前景还是非常看好的。所以现在发起私有化的资本方不用去愁退出途径,到时候可以选择出售7天连锁来实现退出,也可以选择适当的时机去新加坡、香港等地的股市甚至回归A股来实现退出,就等于现在被美国市场低估,通过私有化实现退市之后到另一个地方进行转板再上市。赵焕焱认为,如果何伯权、郑南雁以及两家投资基金顺利实现私有化并退市之后,很有可能选择再上市来实现最后的退出。