私募公司争抢高利润独立品牌 掀起美容行业并购潮

近期，随着并购市场交易全线展开，众多化妆品牌公司成为新一轮潜在买家关注的热点。化妆品牌与收购买家之间的买卖博弈也成为最热门的话题。

而创始于1937年的美国大众化妆品牌Physicians Formula的并购消息更使潜在的化妆品行业并购暗流逐渐明朗化。

私募公司争抢高利润独立品牌

Physicians Formula Inc. （NASDAQ：FACE） 日前披露该公司已同意以每股4.25美元的现金价(1725.00,1.00,0.06%)格被Swander Pace Capital收购全部流通股，交易价值总额为6500万美元。此项交易预计将于今年下半年完成，交易完成后Physicians Formula将转归私营，公司仍将由董事会主席兼首席执行官Ingrid Jackel领导，目前的管理团队维持不变，公司主营业务及员工仍继续位于美国加州阿苏萨（Azusa， California）。Physicians Formula公司对外公布的消息称其董事会一致通过了并购协议，并建议股东投票支持该项交易。Swander Pace 方面的董事总经理Mo Stout在谈及此次并购交易时也表示，“此次收购强化了Swander Pace在中低层消费产品市场的集中投资策略。” Physicians Formula 是由弗兰克博士（Dr. Frank Crandall）于1937年创立的提供敏感肌肤全方位“解决方案”大众彩妆品牌。公司2011年净销售额达80，900，000美元，2012年，该产品线已拓展超过8000家不同类型的零售网点，其中包括CVS Pharmacy （美国第二大连锁药店） ，Ulta（纳斯达克(微博)上市的美国知名的美容用品超市）， 以及其他区域性连锁品牌如Fred Meyer大型百货超市和Bartell Drugs（连锁药房）。这一成功的扩张举措推动公司今年二季度的销售业绩实现两位数的增长，使其在短短一年内实现扭亏为盈。 Physicians Formula的并购交易从一个侧面印证了私募公司对于高利润的美容行业投资价值的认可同时也激发了美容行业新一轮的投资兴趣。由于近年大量的美容品牌企业陆续开放出售，私募公司与众多战略买家之间就那些最具价值和吸引力的优良资产争夺战将异常的激烈。

行业巨头跻身并购游戏

与投资方的激烈竞争相对应，诸多时尚彩妆和护肤企业正积极寻求买家。据业内人士称，由于近年的收购价格日趋攀高，这些多数由私募投资者持有的化妆品企业都期望能吸引诸如雅诗兰黛Estée Lauder Cos， 科蒂集团（Coty Inc）或欧莱雅集团（L'Oréal SA） 这类行业巨头或其他收购买家的关注。越来越多的品牌和企业开始跻身这场并购游戏，例如Yes to Inc.，全球知名的天然有机护肤品牌，以其“Yes to Carrots”产品而闻名，据称已与德意志银行开始接触。

成立于1999年隶属Encore Consumer Capital公司的另一时尚品牌Tarte，在业内被称为小型的Urban Decay，也在积极寻求出售机会。

继Physicians Formula之后下一个被业界人士看好极有可能出售的是潮流彩妆品牌Urban Decay。Urban Decay在上世纪90年代以其新颖的包装和独特的产品名称如“Perversion倒错” and “Stray Dog流浪狗” 而闻名。2000年法国巨头LVMH收购了Urban Decay并于三年后卖给私募股权公司。据称，目前该品牌正与德意志银行合作相关出售事宜，公司正在权衡欧莱雅集团的收购报价，同时竞标的还有露华浓（Revlon）及LVMH Mo？t Hennessy Louis Vuitton集团。知情人士表示Urban Decay希望售价在3.5亿美元。

业内另一话题焦点集中在私募股权公司TSG Consumer Partners。该公司曾成功将Smashbox和PureOlogy两个品牌分别出售给雅诗兰黛集团（Estée Lauder Cos. Inc.）和欧莱雅集团（L'Oréal）。TSG据称有意打包出售公司旗下全部或美容组合品牌，包括Perricone MD， Alterna， Sexy Hair， Kenra， Pevonia and E.l.f. Cosmetics。种种并购交易的传言甚嚣尘上，由此引发一些业内观察人士暗示法国著名的护肤品牌Clarins娇韵诗可能也蠢蠢欲动。而这一推测很快就被娇韵诗


集团监事会主席Christian Courtin-Clarins驳斥了，娇韵诗集团发言人申明：“Christian Courtin不会就毫无根据的谣言做出任何评论。”事实证明无论娇韵诗是否加入这一并购混战，市场上仍有很多饶有兴致的买家可寻，尤其是那些对小规模品牌颇感兴趣的买家。一位业内银行家提及：“独立品牌的总体数量正在日渐萎缩。目前市场上少有已成规模化的品牌公司依然能保持其独立性。” 更有银行家对那些正在寻求出售机会的品牌提出预警：“目前市场的混乱局面决定了这不是一个绝佳的买卖时机，品牌还应谨慎入市。”

纵观护肤和彩妆行业现状，在全球范围巨大需求的推动下，正处在大萧条期后的急速增长期，尤其是亚洲的护肤品行业。在2009年经历了消费下行趋向更可负担的大众消费产品后，2010年消费者开始回归高端产品且呈现持续攀升的趋势。据欧睿国际（Euromonitor International）的调研报告显示，全球化妆品市场较去年增长了10%达到520亿美元，护肤品市场也近乎增长了10%达960亿美元。援引自投资研究公司桑福德-伯恩斯坦公司（Sanford C. Bernstein&Co）的一位分析师Ali Dibadj的话说：“精明的化妆业巨头们对于并购依然持谨慎的态度，以免出现高估品牌价值的状况，尤其在同一时期有众多品牌竞相待售的局面出现时。一旦这些公司出手购买，必然是看重品牌在新兴市场，尤其是美国和西方欧洲国家以外地区的市场拓展潜力。”