运动品牌进入大库存时代 正在引发行业洗牌关键时刻

2013年1月28日，李宁有限公司(2331.HK，下称“李宁公司”)发布股东特别大会通告，计划就公司公开发售本金额不少于18.478亿港元及不多于18.686亿港元可换股证券等事宜进行表决。这也是继2012年1月19日TPG及GIC以7.5亿元可换股债券入股以来李宁公司第二次大额引资。

一个多月前，李宁公司刚刚宣布，董事会已批准了全面实施其变革计划扩展部分的“渠道复兴计划”，该计划预计，公司将以14亿~18亿元“重点支持经销商清理库存、回购、整合销售渠道。”

而众多业内运动品牌上市公司的公告也表明，过去数年依赖店铺扩张导致库存巨大、相对忽视研发投入导致产品同质化严重的国内体育品牌商，正进入行业“洗牌”的关键时刻。

整合先声

体育用品行业未来3~5年内行业集中度将越来越高，行业发展已然进入这一阶段。

早在2010年3月，随着各公司财报的陆续发布，《中国经营报》曾作出判断，根据品牌溢价能力强弱和营收规模的区划，国内的体育用品公司大致可分为“三个世界”：耐克中国、李宁公司、阿迪达斯中国和安踏公司(2020.HK)居于“第一集团”；中国动向(3818.HK)、特步控股(1368.HK)、361国际(1361.HK)和匹克公司(1968.HK)、鸿星尔克等属于“第二集团”；其他公司则为“第三集团”。(详见2010年3月29日《体育用品公司乱战分水岭，两集团分化趋势已现》)

到了2011年，体育用品行业的市场回调已非个别现象，而是普遍行为。各公司发布的2011年财报显示，“晋江系”体育用品公司库存均有25%以上的增幅，众多公司均对2012年的营收增长提出预警；李宁公司和中国动向销售额还分别出现同比-5.8%、-35.7%的下跌。