一、 本月豆粕与美豆期货行情走势回顾
豆粕期货合约在2013年的第一个月份里表现较好，上涨趋势大于其他农产品(6.09,0.07,1.16%)品种，在市场并不看好的情况下大幅上涨，更显示出豆粕的强劲势头。豆粕现货市场仍维稳。目前油厂持有大量的未执行合同，而现货紧张造成提货困难，这对于粕价的支撑作用较明显，不过由于缺乏新鲜利好提振，另外节前备货几近尾声，在年前预计现货的价格难有大涨。
本月CBOT大豆价格触底反弹，涨幅较大，主要受国内需求量较大影响，美国私人出口商向中国出售了12万吨大豆，2012/13年度交货。目前美国大豆出口销售步伐仍远远快于美国农业部目前的预测。本年度迄今为止大豆出口检验总量已达美国农业部全年出口目标的64%，相比之下，五年平均水平为49%。
二、 本月豆粕现货走势情况
豆粕现货市场跟盘上涨，之后在高位小幅震荡调整。市场成交区间上移，目前沿海地区出货价格在3800-3900元/吨之间。随着期货反弹，市场交投氛围有所改善。一方面在于油厂价格高企，而需求主体大多对后市持看空预期，因而没有必要在高价位上大量采购，而另一方面则因为大多饲料厂备货几近尾声，库存量可使用到春节前后，对于后市行情保持谨慎观望的态度。
现货趋势上仍无明确方向，料春节前以区间震荡为主，大涨大跌都不易。做此判断的依据在于需求方面的支撑力度不足，需求主体备货行为基本完成，大多能用到春节以后，甚至有大型饲料厂备货已至2-3月份，已经做好年后采购成本较低的南美大豆为原料的豆粕的准备，因为近期的高价较难获得成交，这限制价格下跌幅度。
东北地区豆粕销售上涨。其中，黑龙江、内蒙古地区目前市场主流成交价集中在3950-4000元/吨之间，哈尔滨地区油厂42豆粕售价在4000元/吨左右，43豆粕售价在3990-4000元/吨之间。华北地区豆秦皇岛地区某油厂43豆粕销售报价为3930元/吨。天津地区主要油厂43豆粕销售价格为3800-3850元/吨。山东地区油厂销售报价集中在3800-3880元/吨之间。当地油厂豆粕库存普遍偏低，油厂挺价意愿较强；江浙地区油厂主流出厂价格集中在3880-3930元/吨之间。两广地区豆粕销售价格大幅上涨。其中，广东地区目前油厂主流销售价格集中在3840-3880元/吨之间。当地油厂周内跟盘调价，跟涨态度较积极；广西地区市场主流成交价格集中在3880-3930元/吨之间，当地市场周内成交量相对较低。
三、 南美产区当前情况
本月对南美天气干旱的忧虑逐渐加重，Commodity Weather Group在一份报告中称，阿根廷在1月末到2月初将较为干燥。该机构还称，监测数据显示约四分之一的阿根廷玉米和大豆作物或面临压力，但2月早期则需要更多的降水过程。同时天气预报机构Somar称，1月底巴西多数大豆种植区仍将出现降水，这有助于提升大豆产量前景，但本月巴西南部偏远地区或出现一段时间的干燥天气。近日的干旱为市场炒作提供题材，但其不确定性仍较大。春节前区间震荡格局料将延续。建议保持适量库存。
四、 养殖情况
截至1月22日，主产区平均价格17.16元/公斤，与15日相比下跌0.04元/公斤；猪粮比7.21:1，与15日相比略有下降。目前东北和华南地区猪价偏低，均在16.00元/公斤左右，其他大部分地区猪价在17.00-18.00元/公斤。随着春节临近，养殖户的惜售心态减弱，出栏积极性上升，而月末开始，屠宰企业将陆续放假，因此未来一周将进入春节前出栏高峰。另外，高校放假以及农民工返乡，各地消费变动，但终端需求继续维持高位，因此预计春节前的猪价将延续震荡偏弱的格局。
图4: 生猪价格走势图(元/吨)
资料来源：银河期货研究中心
猪价下跌已向市场释放利空信号。节日效应对年前猪价虽仍有支撑，但随着年关临近，养殖户压栏心理消除，阶段性出栏增多，生猪市场压力徒增。尽管当前猪价震荡走势，并未有明确跌势，但仍需关注阶段性拐点的到来。未来一段时间，屠宰企业纷纷放假，收购停止，养殖户会在近期将未达到出栏体重的生猪一并出栏，造成春节前供应量大涨，因此预计春节前猪价将呈现下滑趋势。长期来看，基于供需及存栏高企的因素，国内生猪价格仍处于下降通道之中，当前需求旺季带来的短暂供需缺口状况将会在春节之后出现改变，生猪价格春节之后仍会下行。
月底国内毛鸡价格整体继续下滑，主产区平均价格为9.57元/公斤。当前屠宰企业均有大量存货，多以消耗前期库存为主，收购意愿减弱，市场缺少提振，价格连续下滑，预计近日部分地区还有小幅下跌，整体趋稳为主。月底国内苗鸡价格整体上扬，主产区平均价格为0.98元/羽。由于之前孵化企业亏损，故下调孵化计划，当前可供出栏苗鸡稀缺，而补栏需求却在恢复，因此苗鸡价格持续走高，预计近日即可突破1.00元/羽，而后或仍有上涨。
五、 油厂压榨利润
随着春节的临近，黑龙江大豆市场需求上升，一是油厂榨油利润有所好转，油厂收购大豆价格略有上调，吸引农民卖豆；二是商品豆需求旺盛，经销商收购大豆较为积极，但由于油厂收购价格偏低，经销商收购价格持稳。
六、 其他影响因素
国际货币基金组织[微博]主席拉加德[微博]本月表示，全球很多地区避免了经济崩溃，各国应跟进避免不确定性加剧的政策。他还表示，欧洲央行货币政策就算不进一步放宽，也需要保持宽松；对希腊的信心已经恢复，或仅需1年国际贷款人就能判断希腊是否在兑现承诺；同时，葡萄牙需要进一步财政整固，当局必须决定什么是最适当的举措。他指出，美国需要在中期内削减政府支出，其中必须包括福利计划。他还指出，若不影响央行独立性，日本上调通胀目标当然是个"很好且有意思"的项目。
据国家粮油信息中心上周五称，中国最近取消了约10船进口大豆船货，因压榨商损失严重且国内需求疲弱，被取消船货的交付日期为12月至明年1月。该消息也反映出目前国内大豆市场的需求状况，同时也为港口地区价格增添更多压力。据了解，目前山东港口地区成交十分低迷，压榨企业大范围亏损，导致其采购热情明显下滑。而进口商又面临远期到港成本走低的事实，使得急于出货的心态有所加强。
七、 走势展望
趋势上看豆粕市场仍无明确方向，春节前震荡之势难改，震荡区间大体维持在3800-3900元/吨之间。目前现货供应紧张，油厂多以执行合同为主，由于合同量庞大，油厂出货压力较大，而对于节后合同的销售相对踊跃，甚至开始预售5-6月份合同。但随着元旦春节的到来，节后养殖饲用需求或许好转，或将对粕价带来一定支撑。
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