停牌半个月后，乐普医疗(11.980,0.00,0.00%)(300003，前收盘价11.98元)的重大并购方案浮出水面。6月21日晚发布的公告显示，乐普医疗拟斥资3.9亿元，收购拉萨恒宁创业投资合伙企业(有限合伙)持有的新帅克60%的股权。
对于上述并购，有观点认为，新帅克的主打产品硫酸氢氯吡格雷片主要用于心血管领域，这将与乐普医疗目前的心血管支架系统业务形成互补。《每日经济新闻》记者注意到，新帅克75毫克规格硫酸氢氯吡格雷片的中国总经销权于去年被第三方买断，且期限长达10年。如何处理与代理商的关系，是乐普医疗必须解决的难题。
瞄准基层医疗/
乐普医疗并购新帅克，无疑是瞄准了盐酸氢氯吡格雷。
乐普在公告中称，2012年，盐酸氢氯吡格雷的市场规模已经达到了50亿，其中2007～2012年中国硫酸氢氯吡格雷复合增长率为29.7%，增长势头强劲。今年刚公布的新版基本药物目录，硫酸氢氯吡格雷也榜上有名。考虑到药品降价以及中国市场未来发展做出的“保守”估计，盐酸氢氯吡格雷年销售收入将以30%的增长率持续增长，2015年中国盐酸氢氯吡格雷的销售规模将超过100亿元人民币，并保持专科单品销售首位，2016年也将保持有力增长。
乐普医疗总经理蒲忠杰表示，目前硫酸氢氯吡格雷主要是在高端医疗市场，但在基层医疗市场也有很大的需求，只不过这些需求目前并未得到满足。他透露，乐普医疗打破赛诺菲和信立泰(29.77,0.54,1.85%)市场优势的突破口也选择了基层医疗机构，基层医疗目前是两大巨头均未涉足的市场，将成为乐普医疗重点推广领域，即先在基层市场占据优势地位，然后再在高端市场 “农村包围城市”；在高端医疗市场，将和乐普的心血管支架捆绑销售等方式进行推广。
蒲忠杰表示，药品的营销主要采用代理制模式，乐普医疗负责学术推广而代理商负责药品销售，实现对市场迅速占有；合理的价格也是乐普医疗和赛诺菲、信立泰两大巨头的竞争策略之一。据了解，乐普医疗确定的价格比信立泰低7%～8%。目前，在各省陆续开展的新招标中，新帅克的硫酸氢氯吡格雷已经在安徽、山东、云南、四川等省份中标。
此外，蒲忠杰还表示，除了盐酸氢氯吡格雷外，新帅克还拥有复方甘草酸苷片、氨酚曲马多片，氨酚帕马溴片等多个具有市场潜力的药品。
由于具备多款潜力产品，新帅克的估值并不低。截至2013年一季度末，新帅克经审计的净资产为7829万元，评估值6.5亿，增值5.7亿，增值率为733%；以2013年预期净利润3853万计算，其P/E值为17倍。
代理权成难题/
北大纵横医疗行业合伙人史立臣对《每日经济新闻》记者表示，收购新帅克是乐普医疗多元化战略关键第一步，乐普在国产支架的优势将要被信立泰分割，乐普进军心血管药品，将与信立泰形成了相同的业务形态——心血管器械和药物，并在这两大领域展开较量。
不过，史立臣表示，新帅克自身的竞争实力、市场资源、生产技术能力都弱于赛诺菲和信立泰，低价策略需要规模性销售和广覆盖来支撑，新帅克今年净利翻两倍的目标面临挑战。公告显示，新帅克2012年净利润为1316万，2013年第一季度净利润仅为17万元，离3853万元的年净利润预测值有很大差距。
此外，正大天晴等公司也将陆续获得硫酸氢氯吡格雷的生产许可，潜在竞争将更加激烈。在产品同质化明显的情况下，乐普医疗药品营销体系的建设能力将面临巨大考验。
但是，去年誉衡药业(27.25,0.23,0.85%)公告称，其以3000万元取得了新帅克规格为75毫克的硫酸氢氯吡格雷十年的全国总代理权，这为乐普营销体系的建设构成了不小的障碍。不过25毫克规格的产品的销售权仍由新帅克掌握。
对此，蒲忠杰表示，控股新帅克后，代理合同不会发生改变。双方约定在前三年的销售数量为800万盒，由于此药进入了新基本药物目录，乐普会加大学术推广力度，以自身品牌为其背书获得医生、患者认可。因此，在三年后，双方将重新就销售额和销售数量进行商谈。
史立臣认为，由于营销策略、价格策略、市场策略和团队竞争力不同，会引起自身的竞争，即誉衡药业代理的75毫克规格的产品与乐普自己25毫克规格的产品竞争，“内斗”将极大消耗乐普药业的精力和利润。
“这对乐普和誉衡药业都不是好事情，最好的结果是乐普出资收购誉衡药业的长期代理总包权。”史立臣表示。（据每日经济新闻）
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