母婴连锁品牌爱婴室日前发布公告称，爱婴室已与诺熹管理、熊桂英、林美惠协议，以5500 万元收购上海稚宜乐商贸有限公司100%股权，上海稚宜乐成为公司全资子公司。目标公司主营业务为日本TOYROYAL皇室玩具在中国大陆地区的独家代理销售，并拥有皇室玩具无限期的品牌代理及知识产权使用授权，其业务覆盖中国46个城市，其销售渠道有母婴用品店、百货、商超系统以及各类线上平台。公司核心消费群体与日本TOYROYAL皇室玩具的目标客群高度匹配，可以产生直接协同效应。本次交易可以增强公司0-3岁玩具渗透率，提高玩具品类竞争力。
收购对价计算的市盈率较低。自2019 年12 月26 日公司首次披露收购意向书后，现已完成收购，股权转让对价由5800 万元降低至5500 万元。稚宜乐2019 年净利润79.44万元，承诺2020-2022 年净利润增速分别不低于350 万、420 万、504 万，增速为340%、20%、20%。以5500 万元收购对价看，稚宜乐2020 年pe 为15.7 倍，2019 年的ps 为2.7 倍，2020 年4 月的pb 为11.6 倍。除市净率较高外，市盈率和市销率均低于行业平均水平。
爱婴室作为华东地区母婴连锁品牌龙头，以成熟的供应链体系和完善的门店运营能力形成品牌及精细化经营壁垒，对商超及小型母婴渠道的替代成为持续扩张的驱动力。公司在夯实江浙沪闽市场的基础上现已进军深圳、重庆市场，未来扩张空间广阔。公司日前表示已在拼多多平台开设爱婴室母婴旗舰店。目前，公司一方面探索新媒体营销方式，拓展营销渠道，另一方面也在规划其他第三方平台入驻事宜，配合“渠道+品牌”的战略布局，以期获得更多收益。公司以会员营销为核心，以直营门店、APP为主要营销渠道，结合微商城小程序、门店到家小程序等电商流量入口平台，形成了全渠道融合的商业经营模式，可满足客户多种购物场景的消费需求。
