深圳惠泰医疗器械股份有限公司成立于2002年6月，总部设在中国深圳，是全球领先的心脑血管微创介入医疗器械供应商，是一家集研发、制造和销售于一体的高新技术企业。 9月8日，科创板上市委员会将召开2020年第72次上市委员会审议会议，会议审议深圳惠泰医疗器械股份有限公司（以下称惠泰医疗）的首发申请，该公司专注于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售的高新技术企业，已形成了以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导，外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局。
惠泰医疗虽然是国内公司中的行业一哥，但国内市场却早就被跨国公司瓜分殆尽，并且该公司还有一家疑点重重的进口代理服务商
可疑的代理商
惠泰医疗2017年、2018年和2019年（以下称报告期）向前五大供应商原材料采购金额占比分别为 72.63%、75.50%和 72.24%，第一大供应商为Wah Shun Trading Co.，原材料采购金额占比分别为 49.92%、62.29%和 59.94%，供应商集中度异常高。Wah Shun Trading Co.又是什么公司呢？要让惠泰医疗从该公司采购如此高比例的产品？
招股书（上会稿）称，Wah Shun Trading Co.系位于香港的进口代理服务商，协助惠泰医疗进行集中仓储、报关和运输等一系列工作。惠泰医疗前期就原材料价格及工艺指标要求与国外生产商进行直接沟通，协商一致后指定 Wah Shun Trading Co.与生产商签订合同并发货至香港。Wah Shun Trading Co.将公司货物储存在其香港中转仓库中，其后根据要求每月将原材料转发至深圳关口并进行集中报关。
Wah Shun Trading Co.成立于1993年，注册地为香港，主要业务为进口服务商，协助客户进行外部订单下达、仓储及报关相关工作。
惠泰医疗自称，公司核心原材料主要通过进口取得，Wah Shun Trading Co.作为公司的代理采购商主要为公司进行原材料的进口采购。公司采用该采购模式的主要原因为一是公司从国外生产商持续采购，香港作为自由贸易港可作为公司进口原材料中转地，提升公司进口环节的效率；二是通过Wah Shun Trading Co.为公司进行集中报关大幅降低报关频率，简化了报关程序从而合理控制公司进口报关和运输成本。
从惠泰医疗的解释上看，通过Wah Shun Trading Co.采购原材料的主要原因就是便利，但便利的背后是要付出成本。
招股书（上会稿）称，Wah Shun Trading Co.在上游生产商报价基础上通过成本加成 8%-10%服务费形成新的报价转售给发行人，该成本加成比例为双方依据行业惯例及市场情况，经协商一致确定，定价公开、公平，不存在替公司承担成本、费用的情况。同时，发行人按照向 Wah Shun Trading Co.进行采购的价格计入存货成本，会计核算符合《企业会计准则》的规定。
因为通过Wah Shun Trading Co.采购原材料，不得不提高8%-10%的成本，看来惠泰医疗是不得不使用这家代理采购商，但事实上是不是没有这家Wah Shun Trading Co.，惠泰医疗就采购不到原材料呢？
惠泰医疗介绍，Wah Shun Trading Co.为公司的代理采购商，发行人与其不存在除购销外的其他关系，双方自2005年开始合作，迄今已有15年的合作历史，已经建立了长期且稳定的合作关系，且有长期合作的意向。公司与Wah Shun Trading Co.未签署过限制性协议，以限制公司自其他第三方采购的情形，公司亦与上游生产商建立了成熟的沟通机制，因此，即使未来Wah Shun Trading Co.与发行人终止合作，或以第一大供应商身份向发行人施加不利的合作条款，公司仍可在短时间内与国外生产商直接建立采购渠道或委托其他具有报关或代理采购服务的供应商开展原材料采购，从而不会对公司的持续经营造成重大负面影响。
由此看来，没有Wah Shun Trading Co.为惠泰医疗代理采购，惠泰医疗采购原材料也不会受到任何影响。在招股书（上会稿）中，惠泰医疗还披露了穿透Wah Shun Trading Co.至上游生产商后所有的产品供应商提供的原材料情况。
惠泰医疗还表示，随着公司业务规模的扩大和原材料需求的快速增长，公司未来拟在香港设立子公司进行海外采购相关工作，以进一步控制采购成本和保证经营稳定性。
就是为了便利，惠泰医疗就要多支付8%-10%的费用，而且Wah Shun Trading Co.这家公司也并非不可舍弃，惠泰医疗真的有点儿似冤大头。这也不得不让人联想到Wah Shun Trading Co.与惠泰医疗，或者是惠泰医疗的管理层之间是否有特殊的关系？
但从招股书（上会稿）看，惠泰医疗并没有披露Wah Shun Trading Co.的公司情况。而在上交所的首轮问询中，惠泰医疗披露了Wah Shun Trading Co.为合伙企业，合伙人为苏建龙和苏永赐，公司无注册资本，并且与惠泰医疗没有关联关系。
惠泰医疗与Wah Shun Trading Co.没有关联关系，又可以摆脱这家代理采购商，但却要多支付8%-10%的成本，惠泰医疗与Wah Shun Trading Co.的关系真可谓疑点丛生。
被外企瓜分的市场
惠泰医疗是专注于电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售的企业，但国产电生理及血管介入厂商起步较晚，我国电生理和血管介入医疗器械市场最初由国际大型医疗器械厂商所建立，目前主要市场份额仍由外资厂商占据。
经过数十年的发展，国产医疗器械经历了依赖进口、模仿进口、改进进口到自主创新几个阶段，近年来一些优秀国产厂商的异军突起，国产介入器械厂商通过持续的研发投入及灵活的研发模式开发出一系列临床性能等同于甚至优于外资厂商的产品。但该类医疗器械产品从实验室进入到医院临床使用再至获取认可，仍需要国产厂商花费大量的人力、物力和时间。
进口厂商多年来凭借先发优势，已经打造了强大的品牌影响力及完善的营销体系，而国产厂家由于进入市场较晚，品牌知名度及营销网络水平远落后于外资品牌。
同时三类医疗器械用于高风险的心血管介入手术，医院、医生和患者在选择新的医疗器械品种时通常会较为谨慎，一定程度影响了国产替代的进程。医疗器械产品进入医院临床使用通常需要履行各地区招标程序，全国各地招标流程及政策各有差异，如部分进行集中采购的地区要求有历史销售数据作为备选入围的必要条件，而对于新兴的优秀国产企业来说，历史销售数据与外资厂商相比往往处于劣势，进一步增加了与外资产品同台竞争的难度。
